市場不確定性 股市頭號殺手 投顧：沉住氣 找買點

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鉅亨網記者查淑妝�台北•7月18日

全球火藥庫－中東非常不平靜，油價逐漸逼近歷史新高。投顧法人表示，油價高漲導致景氣衰退還言之過早，近來諸多不確定因素蜂擁而至，全球股市劇烈震盪，建議投資人暫時離場觀望，待市場沉澱後，尋找超跌買進訊號，是逆向操作者擁抱超額獲利的關鍵。

歷史經驗顯示，戰爭爆發後，若買進股票而持有一年，上漲的機率還是比較高。戰爭直接的衝擊就是－油價，石油供給中斷進而引發能源危機，股市必然下跌， 1973年中東爆發10月戰爭，阿拉伯宣佈禁止石油出口， 1980年伊朗與伊拉克衝突也導致石油供應中斷，有趣的是，中東戰事開打後一年，股市幾乎都是上漲走勢。

長期來看，全球景氣仍處於擴張期，此刻僅是中期回檔、趨緩，並非衰退的開始。然而，油價接近歷史新高，市場開始擔心景氣受到衝擊，不管景氣是否開始衰退，股市就已先行下跌反應。大華銀投顧強調，這就應驗了「不確定因素」才是股市最大的敵人之說。

從歷史經驗中還發現，油價年成長率飆漲超過一倍，才可能造成景氣衰退，而目前油價年成長率約35%，還達不到一年內急漲超過一倍的水準，經濟與企業都有充裕的時間與能力去應變，如節約能源、替代性能源、降低成本、提升毛利等等，油價造成的傷害並不足以構成景氣的衰退。

這波股市下挫，看來只是時運不繼而已，全球景氣處於中期回檔，短線又碰上美國超級財報週，通膨數據公佈、 Fed主席發表貨幣政策報告，中東戰事又在此刻來攪和，市場不確定因素大增，股市波動自然劇烈。

對於投資人而言，股市漲跌能比戰爭如何演變更為實際，股市並不怕利空，因為利空總會出盡，股市怕的是不確定性，因為不確定性總使得投資人失去理性、胡思亂想，過度悲觀而盲目殺出持股，股市也總是因為不確定性或突發利空而下挫。

大華銀投顧表示，不確定因素會隨著時間逐漸淡化或鈍化，投資人不必急著進場或出場，長期來看，股市仍樂觀可期，此刻不妨靜待跌深買進訊號。

孤星夜空

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